Die Schweizerische Nationalbank (SNB) belässt ihren Leitzins unverändert. Damit setzt sie vorerst auf Kontinuität und beobachtet, wie sich Inflation, Konjunktur und der Schweizer Franken weiterentwickeln. Ein unveränderter Leitzins bedeutet nicht, dass die Geldpolitik automatisch für längere Zeit festgelegt ist: Die SNB kann ihren Kurs anpassen, sobald sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen deutlich verändern.
Was die Entscheidung für den Franken bedeutet
Die Reaktion des Frankens hängt nicht allein vom Entscheid der SNB ab. Entscheidend ist auch, welche Massnahme die Finanzmärkte zuvor erwartet haben und wie sich die Geldpolitik anderer wichtiger Notenbanken entwickelt. Wird ein unveränderter Leitzins als weniger expansiv als erwartet wahrgenommen, kann der Franken an Wert gewinnen. Bleiben die Erwartungen unverändert, kann die unmittelbare Reaktion dagegen gering ausfallen.
Ein stärkerer Franken verbilligt importierte Waren, Energie und Dienstleistungen in Schweizer Franken. Gleichzeitig kann er die Wettbewerbsfähigkeit von Unternehmen belasten, die einen grossen Teil ihres Umsatzes im Ausland erzielen. Die SNB beobachtet deshalb neben der Inflation auch die Wechselkursentwicklung und die allgemeine Finanzlage.
Auswirkungen auf Hypotheken
Für Haushalte mit einer bestehenden Festhypothek ändert sich durch den heutigen Entscheid zunächst nichts. Der vereinbarte Zinssatz bleibt bis zum Ende der festen Laufzeit bestehen. Bei Geldmarkthypotheken, die sich am SARON orientieren, hängt die Entwicklung dagegen stärker vom kurzfristigen Zinsumfeld und von den Erwartungen an die künftige Geldpolitik ab.
Auch bei neuen Festhypotheken erfolgt die Anpassung nicht zwingend im gleichen Umfang wie beim SNB-Leitzins. Die Anbieter berücksichtigen unter anderem die Finanzierungskosten, die Entwicklung an den Kapitalmärkten und ihre eigenen Margen. Wer eine Refinanzierung plant, sollte daher die vertraglichen Fristen, die Tragbarkeit und verschiedene Zinsmodelle prüfen.
Sparerinnen und Sparer bleiben vom Zinsumfeld abhängig
Ein unveränderter Leitzins spricht kurzfristig für stabile Rahmenbedingungen bei vielen Spar- und Sichtkonten. Die tatsächliche Verzinsung wird jedoch von den einzelnen Finanzinstituten festgelegt und kann sich vom SNB-Leitzins unterscheiden. Zudem ist nicht nur der Nominalzins relevant: Für die Kaufkraft der Ersparnisse zählt auch, wie stark die Preise steigen.
Preise und Inflation
Die SNB muss Preisstabilität gewährleisten und dabei die zeitliche Verzögerung geldpolitischer Massnahmen berücksichtigen. Ein stabiler Leitzins kann dazu beitragen, die bisherigen Impulse wirken zu lassen, während neue Daten zur Preisentwicklung gesammelt werden. Für die Preise in der Schweiz sind neben den Zinsen auch Energie- und Rohstoffkosten, Löhne, Mieten, Lieferketten und der Wechselkurs entscheidend.
Ein stärkerer Franken kann den Preisdruck bei importierten Gütern dämpfen. Bei einer Abschwächung des Frankens können Importe dagegen teurer werden. Daraus folgt jedoch nicht automatisch eine gleich starke Veränderung der Konsumentenpreise, weil Unternehmen Kosten teilweise zeitversetzt oder nur teilweise weitergeben.
Die Exportwirtschaft im Spannungsfeld
Für exportorientierte Schweizer Unternehmen ist der Wechselkurs ein wichtiger Faktor. Ein starker Franken kann die in ausländischer Währung erzielten Erlöse bei der Umrechnung in Franken verringern und Schweizer Produkte auf ausländischen Märkten verteuern. Unternehmen mit internationaler Produktion, langfristigen Verträgen oder Währungsabsicherungen sind davon allerdings unterschiedlich betroffen.
Gleichzeitig können günstigere Importe von Vorleistungen die Kosten senken. Die Auswirkungen hängen deshalb von Branche, Absatzmarkt, Kostenstruktur und der Möglichkeit ab, Preise anzupassen. Besonders sensibel sind Unternehmen, die ihre Einnahmen überwiegend im Ausland erzielen, ihre Kosten aber hauptsächlich in der Schweiz tragen.
Welche Unsicherheiten die SNB beobachtet
- die Entwicklung der Konsumentenpreise und der Inflationserwartungen,
- das Wirtschaftswachstum in der Schweiz und bei wichtigen Handelspartnern,
- die Zinsentscheidungen anderer grosser Notenbanken,
- die Stärke und Schwankungen des Frankens,
- die Energiepreise und geopolitische Risiken,
- die Lage am Arbeits- und Immobilienmarkt.
Die nächste wichtige Orientierung bietet die kommende geldpolitische Lagebeurteilung der SNB. Solche Beurteilungen finden regulär in vierteljährlichem Abstand statt; der genaue Termin wird im offiziellen Jahreskalender der Nationalbank festgelegt. Zwischen den Terminen können wichtige Inflations-, Konjunktur- oder Wechselkursdaten die Erwartungen an den weiteren Kurs verändern.
Ein unveränderter Leitzins ist eine Momentaufnahme. Für Haushalte und Unternehmen bleiben die wirtschaftlichen Aussichten, die Wechselkursentwicklung und die Erwartungen an die nächsten Entscheidungen entscheidend.
Diese Einordnung dient ausschliesslich der Information und stellt keine Anlage-, Finanzierungs- oder Steuerberatung dar. Die persönliche Situation, bestehende Verträge und die individuelle Risikotragfähigkeit können zu einer anderen Einschätzung führen.